A股策略锂价试探6万元/吨关口，雅化集团打出锂业整合牌

K图 002497_0

　　二级市场对此反应平平。6月18日，雅化集团收跌1.16%，每股报11.07元，总市值127.59亿元。

雅化锂业集团来了

　　公开资料显示，雅化集团创立于1952年，是中国最早建立的化工企业之一。该公司于2010年在深交所挂牌上市，而后通过收购国理公司、兴晟锂业等公司进入锂业领域，并逐渐形成民爆与锂盐双主业。

　　在锂业务板块，雅化集团主要从事锂矿开采、深加工锂产品的研发、生产与销售业务，主要产品包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂等系列产品。2020年以来，雅化集团锂产品对公司总营收的贡献比重大幅上升，2022年一度达到77.72%。

　　2023年，该公司将旗下所有民爆业务全面整合为“雅化民爆集团”。雅化集团表示，此举有利于民爆业务独立发展、更高效地推进民爆产业并购整合与扩张。上述分拆后，集团将专注于锂业务，抢抓新能源历史性机遇。

　　如今过去一年多，“雅化锂业集团”也组建在即。

　　雅化集团计划将公司全资子公司四川雅化锂业科技有限公司作为整合平台，令其更名为“雅化锂业集团”，并将涉及锂业务的5家子公司股权一并无偿划转至雅化锂业集团。

　　具体包括雅化锂业（雅安）有限公司（下称“雅安锂业”）100%股权、甘孜州广盛矿业有限公司（下称“广盛公司”）100%股权、四川国理锂材料有限公司（下称“国理公司”）56.26%股权、四川普得科技集团有限公司（下称“普得科技”）80%股权、四川能投锂业有限公司（下称“能投锂业”）37.25%股权。

　　这是雅化集团旗下的核心锂业资产。其中A股策略，雅安锂业、国理公司为上市公司主要锂盐产品生产基地；普得科技由兴晟锂业直接控股，后者同样是公司重要锂盐产品生产基地。能投锂业拥有目前探明并取得采矿权证的亚洲最大单体锂辉石矿——四川省金川县李家沟锂辉石矿，生产精矿18万吨/年。

　　雅化集团表示，本次股权整合是为拓展锂业务发展空间，增强锂产业发展动力，将集团锂矿勘探、采选，矿产品研发、生产、销售，各锂盐厂锂盐产品研发、生产制造、市场销售，矿产资源采购等业务集中统筹，可有效提升集团锂产业各公司业务运营效率，降低业务协同成本，促进集团锂业务快速、高质量发展。

　　值得注意的是，除了广盛公司去年实现了320.86万元的净利润，其余几家子公司及参股公司同期均处于亏损状态。

　　与此同时，雅化集团的民爆业务依然保持盈利增长，民爆产品毛利率去年上涨至37.8%，成为公司盈利支柱。

　　在业内人士看来，雅化集团将民爆业务、锂业务分拆为独立集团，在管理、资源以及财务方面的分离趋势明确，可以更好地实施差异化发展战略，也可视为对民爆业务的“输血”能力的一种保护。

锂业务何时“止血”

　　雅化集团整合锂业务背后是锂价再创新低。

　　目前，碳酸锂价格正在6万元/吨的新关口徘徊。上海有色金属网（SMM）数据显示，6月17日，SMM电池级碳酸锂指数价格约为6.039万元/吨，环比上一工作日下跌32元/吨；电池级碳酸锂为5.99—6.1万元/吨，均价6.045万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨；工业级碳酸锂5.835—5.935万元/吨，均价5.885万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨。

　　雅化集团入局锂行业以来不断扩张其业务规模，包括氢氧化锂产能6.3万吨，碳酸锂产能3.6万吨。该公司正在推进雅安锂业三期锂盐生产线建设项目，预计到2025年年底其锂盐综合产能将达到近13万吨。

　　庞大的产能在顺境是底气，在逆境却是一种负担。

　　在雅化集团的业绩面上，锂价波动所带来的影响清晰可见。2022年至2024年，雅化集团分别实现营业收入144.57亿元、118.95亿元、77.16亿元，归母净利润45.38亿元、0.4亿元、2.57亿元。

　　同期，雅化集团锂产品毛利率从2022年的49.18%降至2024年的-0.07%。更有投资者在互动平台要求雅化集团停产止损。